Зерновые, масличные, хлопок. Итоги 2020 года - старт 2021 года

Прошедший 2020 год выдался очень позитивным для рынков хлопка, зерновых и масличных культур. Несмотря на пандемию и экономический кризис, рост потребления пищевых продуктов увеличился. Наблюдались структурные изменения спроса в связи с закрытием предприятий общепита, но снижение потребления в этом секторе полностью компенсировалось накоплением запасов продуктов питания населением и увеличением приготовления пищи дома. Это вылилось в увеличение объемов импорта основными импортерами зерновых и масличных культур.

Китай принял новую продовольственную доктрину, в соответствии с которой значительно увеличил закупки сельскохозяйственных товаров на мировом рынке, попутно диверсифицируя круг поставщиков. Восстановление поголовья свиней привело к росту импорта кормовых культур. Исполнение первой фазы торговой сделки с США значительно увеличило импорт американской сельхоз продукции. Этот фактор сыграл значительную роль в росте цен на зерновые и масличные культуры.

Западная и Центральная Европа подверглась нашествию холодных и влажных циклонов, замедливших уборку урожая зерновых осенью прошлого года. Южная Европа и Причерноморье во второй половине лета и осенью страдали от засухи. Чрезмерно сухая погода в период посева озимых в России и Украине тормозила посевные работы. Постоянные шторма в США привели к размыванию части посевов в пострадавших штатах, а заморозки и снег с дождем повредили хлопок в штате Техас.

Неблагоприятные погодные условия в Европе и Причерноморье, а также в Бразилии и Аргентине ухудшили урожайность и замедлили отгрузку продукции на экспорт в сезоне 2020/21, чем способствовали росту цен на зерновые и масличные культуры.

В настоящее время рынки хлопка, зерновых и масличных культур вступают во вторую половину сезона 2020/21. На первый план в вопросах ценообразования на рынке выходят данные о состоянии озимых культур в Северном полушарии, наступление весны и старт посевной. В Южном полушарии важной частью остаются погодные условия, которые определяют темпы уборки урожая и экспорта. Трудовые споры и распространение коронавирусной инфекции создают риски для производства и предложения.

Пшеница и кукуруза

Стоимость фьючерсов на мягкую пшеницу (SRW) и кукурузу на бирже CME за прошедший год в среднем выросла на 20% и 54% соответственно. С начала 2021 г. ценовая динамика претерпела некоторые изменения: цены на пшеницу снизились на 2,3%, а на кукурузу повысились на 13,4%.

Динамика цен на пшеницу с начала 2021 г. оставалась под давлением увеличившихся темпов экспорта из России, который на 9,8% превышал экспорт в январе-марте 2020 г., хотя относительно 4 квартала объемы экспорта снизились. Экспорт пшеницы из США также вырос благодаря росту поставок в Китай и Южную Корею. При этом позитивные данные о состоянии озимых культур в Северном полушарии также немного охладили рынок.

Цены на кукурузу продолжали расти на фоне проблем с урожаем в Аргентине из-за чрезмерно сухой погоды и в Бразилии, где дожди задерживали уборку соевых бобов и посев второго урожая кукурузы. Дополнительный позитив для рынка создавал Китай, активно закупавший американскую кукурузу. Реализация закупок Китая в рамках первой фазы торгового соглашения привела к росту экспорта кукурузы из США по состоянию на 11 марта на 108% г/г. Общая контрактация кукурузы на импорт в Китай из США в сезоне 2020/21 уже достигла 23,2 млн т, что является рекордным значением за последние 10 сезонов. По оценкам в сезоне 2021/22 импорт останется также на высоком уровне.

Ожидания:

По мартовскому прогнозу USDA, в сезоне 2020/21 мировые переходящие запасы пшеницы вырастут на 0,3% к сезону 2019/20 при увеличении мирового производства на 1,7% и росте мирового потребления на 3,9%. Основной вклад в прирост производства привнесет Австралия, пережившая неблагоприятные погодные условия прошлого сезона. Основной прирост экспорта ожидается из Австралии и Канады, а импорт продолжит расти в Китай и Пакистан.

Повышенный спрос на пшеницу сохраняется со стороны Китая, который увеличивает потребление кормов для животных на фоне восстановления поголовья свиней. Аукционные продажи пшеницы в Китае в январе-феврале оставались высокими, т.к. внутренние цены на кукурузу по-прежнему выше, чем на пшеницу. Это может увеличить потребление пшеницы в кормах и повысить общее потребление на 15% к сезону 2019/20 до 145 млн т.

Рынок пшеницы в сезоне 2020/21 ожидается сбалансированным без учета накопленных запасов, половина которых сосредоточена в Китае. Запасы пшеницы вырастут всего на 0,3% г/г, что понизит отношение запасов к потреблению до 39%. Благоприятное состояние озимых весной 2021 г., увеличивающее потенциал урожая пшеницы текущего года, продолжит оказывать охлаждающее влияние на цены в ближайшие месяцы. Краткосрочную поддержку рынку будет оказывать наводнение в Австралии. Минсельхоз США выпустит первую оценку урожая сезона 2021/22 в мае 2021 г., что может внести коррективы в динамику цен.

Мировое производство кукурузы в сезоне 2020/21 вырастет на 1,8% к сезону 2019/20 за счет восстановления производства в США, Индии, ЮАР. Снижение производства кукурузы произойдет в ЕС, Причерноморье, Аргентине. Мировое потребление кукурузы вырастет по оценкам на 1,5%, основной прирост потребления придется на Китай (+4% к сезону 2019/20), а также на Вьетнам, Бангладеш, Филиппины.

Запасы кукурузы в мире в сезоне 2020/21 снизятся на 5,1% к сезону 2019/20. Баланс рынка без учета запасов складывается дефицитным, а отношение запасов к потреблению понизится до 25%. Это будет поддерживать цены на протяжении следующих 3-4 месяцев до начала урожая нового сезона 2021/22. Рост посевных площадей в США может оказать давление на рынок с октября 2021 г.

Ключевые факты:

■      В южных штатах США стартовала посевная кампания сезона 2021/22, в апреле к посевной приступят все штаты. Динамика посевной будет зависеть от погодных условий, которые по оценке американского Центра прогнозирования климата с 40%-й вероятностью могут превысить нормальные температуры в течение следующих 3-х месяцев. Запасы пшеницы и кукурузы в США на 1 декабря 2020 г. были на 0,8% и 7,0% ниже прошлогоднего уровня соответственно (данные USDA). 

■      По данным GAC, в 2020 г. импорт пшеницы в Китай составил 8,38 млн т (+140,2% г/г), импорт кукурузы - 11,3 млн т (+135,7% г/г). За первые два месяца 2021 г. импорт пшеницы в Китай составил 2,48 млн т (+265% г/г), импорт кукурузы - 4,8 млн т (+414% г/г). Страна наращивает импорт зерновых в рамках новой стратегии продовольственной безопасности, а также в соответствии с первой фазой торгового соглашения с США. Квота на импорт пшеницы в 2021 г. установлена на уровне 9,636 млн т, кукурузы - на уровне 7,2 млн т. Производство кукурузы в сезоне 2020/21 составит 260,67 млн т по данным USDA. Восстановление свинопоголовья до уровня 2017 г. ожидается к июню 2021 г. 

■      В Бразилии, по данным Safras & Mercado, засеяно вторым урожаем кукурузы в центральных и южных штатах 86,2% от запланированных площадей, что на 10% ниже среднемноголетнего значения, в связи с задержкой уборки урожая соевых бобов на фоне чрезмерно влажной погоды. Площадь посадки оценивается в 14,1 млн гектаров, общий урожай кукурузы в сезоне 2020/21 оценивается в 108,2 млн т (+5,5% к прошлому сезону). 

■   Аргентинские фермеры соберут 17,0 млн т пшеницы в сезоне 2020/21 против 21 млн т в прошлом сезоне, сообщила зерновая биржа Буэнос-Айрес (Buenos Aires Grains Exchange). Недавние дожди смягчили чрезмерно засушливую погоду, хотя осадки пока остаются неустойчивыми. 

■      По мартовской оценке Strategie Grains, урожай зерновых в Европе в сезоне 2021/22 составит 288,0 млн т (+4,0% к предыдущему сезону), наиболее сильно вырастет производство мягкой пшеницы - на 8,6% до 129,6 млн т, а также кукурузы - на 4,0% до 65,0 млн т. Посевные площади вырастут в среднем на 1,7% к сезону 2020/21, урожайность зерновых в новом сезоне в среднем будет на 0,1% выше, чем в предыдущем. Экспорт пшеницы из ЕС и Великобритании в сезоне 2020/21 оценивается в 27 млн т против 38,4 млн т в сезоне 2019/20. ▲

■      Экспортные цены в российских портах на 19 марта составили 274$/т (FOB), что на 38,7% выше, чем в начале сезона в июле 2020 г. Поддержку ценам обеспечили растущие мировые цены, сложные погодные условия и высокий спрос. Ограничивало рост цен в феврале и марте 2021 г. изменение режима экспорта зерновых из России, в результате чего было проиграно несколько экспортных тендеров. 

■      По данным агентства «СовЭкон», экспорт зерна из России с начала сезона 2020/21 по 11 марта составил 37,1 млн т (+29% г/г), из них экспорт пшеницы 31,7 млн т (+28% г/г), ячменя - 3,78 млн т (+57% г/г), кукурузы - 1,63 млн т (+2% г/г). Ежемесячный экспорт зерновых постепенно снизился до 3-4 млн т в связи с новым экспортным режимом. Основными направлениями экспорта стали Египет, Турция, Саудовская Аравия, Бангладеш, Азербайджан. Экспорт зерновых в первом полугодии 2021 г. может составить около 20-21 млн т. ▲

■      По оценке Гидрометцентра, в начале декабря доля посевов озимых в плохом состоянии была максимально высокой за последние семь лет - около 22%, т.к. посевная проходила в условиях засушливой осени. К началу марта доля посевов в плохом состоянии сократилась до 7-9% против 4% год назад. Агентство «СовЭкон» повысило оценку урожая пшеницы в 2021 г. до 79,3 млн т. 

■      По состоянию на 19 марта с начала сезона 2020/21 из Украины было вывезено 33,93 млн т зерновых (-23% г/г), из них: пшеницы 13,98 млн т (-19,3% г/г), ячменя - 4,05 млн т (-3,6% г/г), кукурузы - 15,33 млн т (-30% г/г). Озимые культуры по состоянию на начало марта находились в отличном состоянии, что может повысить урожай сезона 2021/22 до 75 млн т, из которых пшеницы - 29-30 млн т, ячменя - 9,5 млн т и не менее 34 млн т кукурузы. Экспорт зерновых в новом сезоне может вырасти до 50-53 млн т против ожидаемого 45,3 млн т в текущем сезоне. 

■      Урожай зерновых в Казахстане в 2020 г. составил в 20,063 млн т (17,4 млн т в 2019 г.), а экспорт может составить 7-8 млн т. По состоянию с начала сезона 2020/21 по 19 февраля экспорт достиг 6,01 млн т. 

Соевые бобы

Мартовский отчет USDA отразил увеличение мирового производства соевых бобов в сезоне 2020/21 на 6,7%, в первую очередь за счет увеличения производства в США и Бразилии. Производство сои в Аргентине понизится в связи с чрезмерно засушливыми погодными условиями в период вегетации. Мировое потребление по оценкам вырастет на 4,1%, отражая восстановление спроса в Китае из-за роста поголовья свиней. Запасы соевых бобов в мире понизятся на 12,8% к сезону 2019/20. Значительное падение запасов соевых бобов в конце сезона 2020/21 ожидается в США, что оказывает сильное положительное влияние на цены. Дефицит баланса уменьшится, но отношение запасов к потреблению продолжит снижаться до 23%.

В ближайшие месяцы на рынок продолжат влиять состояние торговых отношений между США и Китаем, а также погодные условия в период посевной и вегетации, что особенно важно для США и Бразилии как основных производителей культуры в мире. В среднесрочной перспективе возможно некоторое снижение цен в случае выхода на рынок хорошего урожая соевых бобов сезона 2021/22.

Ключевые факты:

■      По оценке Минсельхоза США посевные площади под соевыми бобами в 2021 г. могут вырасти на 8% к прошлому году. Запасы соевых бобов в США на 1 декабря 2020 г. были на 14% ниже прошлогоднего уровня (данные USDA). ▼

■      По данным NOPA, объемы переработки соевых бобов в США в январе достигли рекордного уровня 184,7 млн бушелей (+4,4% г/г), поставки соевого масла выросли до восьмимесячного максимума в 1,799 млрд фунтов (-11% г/г). Запасы соевого масла в январе выросли до 1,763 млрд фунтов.

■      По данным AgRural, в Бразилии по состоянию на середину марта было убрано 59% площадей урожая сезона 2020/21 против 66% год назад. Чрезмерная влажность увеличила проблемы с качеством и логистикой. Урожай соевых бобов в сезоне 2020/21 ожидается на уровне 133,0 млн т (+1% к сезону 2019/20). По состоянию на середину февраля было законтрактовано 60,4% урожая соевых бобов сезона 2020/21 против 40,8% среднемноголетнего уровня, а также 9,4% урожая сезона 2021/22 против 2,3% среднемноголетнего уровня. Урожай соевых бобов в сезоне 2021/22 может составить 141,2 млн т (+5,5% к сезону 2020/21). По предварительным оценкам экспорт сои из Бразилии в сезоне 2020/21 может составить 85,6 млн т (74,04 млн т в сезоне 2019/20). ▼

■      Повышенный спрос из Китая на соевые бобы сохраняется, но предложение страдает от межсезонья в США и падения отгрузок из Бразилии. Импорт соевых бобов в марте в Китай оценивается на уровне 5,5 млн т (+28,5% г/г), но остается значительно ниже среднемесячного уровня импорта в 8-9 млн т в предыдущие месяцы. На внутреннем китайском рынке примерно до середины апреля ожидается локальный дефицит, цены на соевый шрот растут. Импорт соевых бобов в страну в сезоне 2021/22 оценивается в 100 млн т.

■      Чрезмерно засушливые погодные условия в феврале 2021 г. снизили потенциал урожая соевых бобов в Аргентине до 46,0-47,5 млн т. Прошедшие в марте дожди несколько улучшили ситуацию, но такие проблемы, как забастовки замедляют отгрузки. Уборка урожая должна начаться в марте.

Хлопок

Цены на хлопок в 2020 г. выросли на 50,3%, рынок протестировал уровень 90 центов за фунт, что стало максимальным значением с 2018 г. Основными факторами для разогрева рынка послужили сокращение мирового производства в сезоне 2020/21 на 7,2%, в основном ожидаемое в Бразилии и США, а также значительное падение переходящих запасов хлопка на американском рынке. Спрос на хлопок со стороны Китая, Пакистана, Вьетнама, Турции, Бангладеш оставался высоким.

В настоящее время наблюдается коррекция цен вниз к уровню 80 центов за фунт, хотя с начала года рынок все же вырос на 8,3%. Восстановление мировой экономики после пандемии возвращает ожидания по улучшению спроса на одежду и предметы быта со стороны потребителей, но в настоящее время отмечаются медленные темпы восстановления конечного потребления.

Наибольшее влияние на рынок хлопка оказывают отношения между США и Китаем. В последние месяцы наблюдается увеличение поставок американского хлопка в Китай.

Дополнительную поддержку рынку оказывала неблагоприятная погода в Техасе (США) в феврале, снижавшая потенциал экспорта урожая сезона 2020/21 за счет неразберихи в инфраструктуре штата. Мартовский отчет USDA дал оценку урожая в США в сезоне 2020/21 на уровне 14,70 млн кип (-26,2% к сезону 2019/20).

Ожидания:

По данным мартовского отчета USDA, баланс мирового рынка хлопка в сезоне 2020/21 перейдет к дефицитному состоянию без учета переходящих запасов. Запасы хлопка в мире снизятся на 4,3% к сезону 2020/19, а отношение запасов к потреблению упадет до 81%. Мировое производство хлопка в сезоне 2020/21 снизится на 7,2%, а мировое потребление восстановится на 14,5%.

■      Импорт хлопка в Китай резко вырос во 2 полугодии 2020 г. после существенного падения в начале года. В целом по году импорт достиг 2,16 млн т (+16,8% г/г). Китай диверсифицирует импорт хлопка, развивая связи с Индией и Бразилией.▲

■      Производство хлопка в Китае в сезоне 2020/21 составит 5,95 млн т (+2,6% г/г). С учетом оцениваемого Sinograin потребления хлопка в размере 7,8 млн т дефицит предложения может составить 1,85 млн т. Производство хлопка в Синьцзян- Уйгурском автономном округе, на который были наложены санкции США, составляет 5,2 млн т или 87% от общего производства хлопка в стране. ▲

■      Экспорт хлопка из Индии в сезоне 2020/21 может вырасти на 50% в связи с более высоким спросом из Китая и Бангладеш, а также если Пакистан откроет свой рынок для индийских поставок. Индийские поставщики отмечают, что китайский спрос на хлопковую пряжу к концу 2020 г. восстановился до доковидного уровня.▲

24.03.2021г

Материал для Вас подготовлен командой аналитиков единого центра экспертизы по макроэкономике, рынкам и отраслям «Открытие Research». Аналитический отчет носит ознакомительный характер, представленная в нем информация не является гарантией или обещанием доходности вложений в будущем